Francia retira todo su oro de Estados Unidos y abre el camino a una repatriación masiva en Europa
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El Banque de France vendió 129 toneladas de oro almacenadas en Nueva York y las reemplazó con lingotes de alta calidad en París, obteniendo una ganancia cercana a los 13.000 millones de euros. Alemania enfrenta presiones crecientes para seguir el ejemplo mientras la imprevisibilidad de Trump siembra dudas sobre la seguridad de los activos europeos en territorio estadounidense.
El Banque de France (BdF) ha concluido la repatriación de todas sus reservas de oro que permanecían en Estados Unidos, poniendo fin a un proceso iniciado en la década de 1960 bajo el mandato de Charles de Gaulle. La operación, ejecutada entre julio de 2025 y enero de 2026, consistió en la venta de las 129 toneladas de lingotes más antiguos que estaban depositados en la Reserva Federal de Nueva York y la compra simultánea de la misma cantidad en el mercado europeo, con lingotes de alta calidad que cumplen los estándares internacionales actuales .
El resultado: todas las 2.437 toneladas de las reservas auríferas de Francia se concentran ahora en el depósito subterráneo «La Souterraine», ubicado a 27 metros bajo tierra en París, mientras que el BdF registró una plusvalía excepcional de aproximadamente 12.800 millones de euros gracias a los elevados precios del oro durante el período de la transacción .
«No es político, es práctico»: la explicación oficial
François Villeroy de Galhau, gobernador del Banque de France, ha insistido en que la decisión «no estaba motivada políticamente» y que responde a razones prácticas. El objetivo, según explicó, es alinear la calidad del oro francés con los estándares negociados en el mercado europeo y evitar los costosos y complejos procesos de refinamiento que requerirían las barras antiguas almacenadas en el extranjero .
Sin embargo, pocos observadores creen que la motivación sea exclusivamente técnica. El momento elegido —en plena escalada de tensiones comerciales y geopolíticas bajo la segunda administración de Donald Trump— y el hecho de que Francia haya optado por concentrar todo su oro en suelo nacional, en lugar de mantenerlo distribuido en los grandes centros financieros globales, ha sido interpretado como un claro gesto de desconfianza hacia la hegemonía financiera estadounidense .
Alemania bajo presión: ¿y ahora qué?
El foco del debate se ha desplazado ahora hacia Alemania. El Bundesbank posee 3.352 toneladas de oro —la segunda reserva más grande del mundo después de Estados Unidos— pero solo 1.710 toneladas se encuentran en Fráncfort. El resto está distribuido: 1.236 toneladas en Nueva York (el 37% del total) y 405 toneladas en Londres .
Michael Jäger, presidente de la Asociación de Contribuyentes Alemanes y de la Asociación Europea de Contribuyentes, ha sido uno de los más críticos. «Trump es impredecible y hace todo lo posible por generar ingresos. Por eso nuestro oro ya no está seguro en las bóvedas de la Fed», declaró recientemente a medios alemanes, en comentarios que han sido ampliamente difundidos .
Jäger fue más allá y advirtió sobre un escenario extremo: «¿Qué ocurre si continúan las provocaciones en Groenlandia? El riesgo de que el Bundesbank ya no pueda acceder a su oro está aumentando. Por tanto, debe repatriar sus reservas» .
La preocupación no es menor. La retórica de Trump sobre la posibilidad de «tomar» Groenlandia por la fuerza ha generado alarma en los círculos políticos y económicos europeos, y ha reavivado viejas preguntas sobre la dependencia estratégica de Europa respecto a Estados Unidos .
La estrategia alemana: ¿repatriar o vender?
El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, ha tratado de calmar los ánimos y ha defendido la seguridad de las reservas en el extranjero. «No tengo ninguna duda de que nuestro oro en la Fed de Nueva York sigue almacenándose de forma segura», afirmó esta semana, citado por Bloomberg .
Pero las críticas no solo provienen de la oposición. Algunos economistas han sugerido una alternativa radical: aprovechar los precios récord del oro (que superaron los 5.600 dólares por onza en enero de 2026) para vender parte de las reservas y destinar los fondos a inversión pública . «Vender parte del oro de forma gradual a estos precios astronómicos para reducir el endeudamiento federal tendría todo el sentido económico», señaló Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg, a Bloomberg. Sin embargo, reconoció que «sería políticamente peligroso. Los alemanes quieren al Bundesbank tal como es» .
Un gesto de desconfianza hacia Washington
La repatriación francesa no es un hecho aislado. India repatrió 274 toneladas de oro del Reino Unido entre marzo de 2023 y septiembre de 2025, y actualmente más del 65% de sus 880 toneladas se encuentran dentro de su territorio . China ha comprado oro durante 16 meses consecutivos, acumulando 2.308 toneladas, y ha reducido su exposición a los bonos del Tesoro estadounidense .
El contexto geopolítico ha cambiado drásticamente. El congelamiento de 300.000 millones de dólares en reservas del Banco Central ruso tras la invasión de Ucrania envió una señal de alarma a los bancos centrales de todo el mundo: si Estados Unidos y sus aliados pueden inmovilizar los activos de un país, ¿qué impide que hagan lo mismo con otros en el futuro?
Implicaciones para el dólar y el sistema financiero global
Más allá del simbolismo, la repatriación de oro por parte de Francia y el debate en Alemania reflejan una tendencia más amplia de desdolarización y de búsqueda de autonomía financiera. La participación del dólar en las reservas globales ha disminuido gradualmente en las últimas décadas, y bancos centrales de todo el mundo están diversificando sus activos hacia el oro .
«Es una señal que merece atención», declaró Raymond Yeung, economista jefe para Gran China del ANZ Bank, al South China Morning Post. «Para China, y especialmente para Hong Kong, esta es una ventana estratégica que debe aprovecharse» para convertirse en el próximo centro global del oro .
Mientras tanto, en Alemania el debate continúa. Una repatriación total del oro desde Estados Unidos sería un movimiento de gran envergadura, tanto por su significado político como por su complejidad logística. Entre 2013 y 2017, el Bundesbank repatrió 674 toneladas de oro desde Nueva York y París, una operación que requirió años de planificación y ejecución . Hacerlo de nuevo, esta vez con el resto de las 1.236 toneladas que permanecen en Estados Unidos, enviaría una señal inequívoca de que la confianza de Europa en su aliado transatlántico ha alcanzado un punto de inflexión.
Por ahora, Berlín opta por la cautela. Pero mientras Trump continúe con su retórica impredecible y sus amenazas a aliados históricos, la presión para seguir el ejemplo francés no hará más que aumentar. Como resume un comentarista alemán citado por medios locales: «Si ni siquiera podemos estar seguros de nuestro propio oro, ¿de qué podemos estarlo?»